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中央化衍生品{pin}限<xian>速 链<lian>上“shang”竞品冲锋

中央化衍生品{pin}限速 链上“shang”竞品冲锋

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在新一轮DeFi市场增耐久里,去中央化衍生品成为热门赛道。链上数据显示,在8月18日的DEX生意量排行榜中,Perpetual与dYdX两大衍生品生意协议同时登上前十榜单,日生意量均跨越2亿美元。

随着以太坊性能的提升以及接纳了Layer2解决方案,dYdX等协议的生意体验相比此前有了大幅飞跃。无需每步操作都交纳Gas费,支持即时生意,这都让链上衍生品协议实现了与中央化生意所(CEX)相似的体验。

与此同时,Opium、 Hegic、Shield Protocol 等链上期权协议也在快速生长,Shield提出了「永续期权」的创新生意模式,让用户可以在降低风险的情形下捕捉收益。

当前,链上衍生品协议相比CEX衍生品的体量另有较大差距。凭证CoinMarketCap的数据,币安衍生品日生意量跨越900亿美元,OKEx跨越200亿美元,FTX跨越150亿美元。这意味着头部CEX衍生品生意平台的市场规模仍是链上竞品的百倍左右。

不外,随着中国、英国、美国等主要国家对加密资产衍生品生意的羁系愈发严酷,CEX在开展衍生品生意营业时受到了较大限制,并面临潜在风险。今年以来,有期货合约生意所已宣布住手运营,Bybit、币安等生意平台也遭到了多国羁系忠告,尚有生意平台也选择降低杠杆等方式规避政策风险。

在羁系限速CEX扩张的情形下,链上衍生品生意协议开启冲锋模式。随着区块链性能和DeFi生态进一步生长,用户规模性迁徙至链上衍生品的可能性增添,带给这些协议缩小与CEX体量差距的时机。

两DeFi衍生品应用排进DEX生意量前十

在「5·19」币市暴跌后的3个月后,DeFi市场在收复失地。凭证OKLink 8月18日的数据,当前市场各主流公链的总锁仓价值到达1176.2亿美元,已赶超5月份1135.7亿美元的阶段高点。

DeFi生态的生长似乎并未因市场行情的颠簸阻滞不前,在这片全新的土地上,种种类型的基础设施逐渐被确立起来。在这轮DeFi市场的增耐久,去中央化衍生品生意板块迎来了规模化的生长。

OKLink数据显示,在8月18日的DEX生意量排行榜中,主打链上永续合约生意的衍生品协议Perpetual已经冲上了第四位,其24小时生意量跨越2.1亿美元,领先于Synthetix、Bancor等协议;而提供杠杆和保证金生意的dYdX也登上榜单,其以1593万美元的24小时生意量,位居DEX生意量排行榜第十位。

现实上,上述榜单统计的只是dYdX Layer1版本的生意量。上半年,dYdX推出了Layer2版本的永续合约生意,并于近期刊行了治理代币,同时开启生意挖矿等激励措施。凭证dYdX的官方数据,其Layer2版本近期日生意量在2~3亿美元区间浮动,与Perpetual相当。

两大主流的衍生品生意协议同时上榜DEX生意量榜单,释放出衍生品生意在链上崛起的信号。

去年6月的DeFi浪潮中,这份榜单中险些都是现货生意平台,囿于区块链性能不足以及设计逻辑更庞大,去中央化衍生品生意协议生长相对滞后。而随着以太坊公链的扩容以及Layer2的生长,衍生品生意最先遇上DeFi前行的列车。

操作体验的提升显然是链上衍生品协议登上DeFi主舞台的主要缘故原由。以dYdX为例,在其Layer2版本上线前,dYdX每一步存款及生意的操作都在以太坊链上运行,需要消耗高昂的Gas费,且确认速率较慢。而衍生品生意往往较现货生意更为高频,也更需要掌握生意时机,以太坊的性能不足限制了衍生品协议的生长。

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而当前,dYdX Layer2版本的生意体验有了显著提升。用户每次操作无需消耗Gas费,而且能够实现即时生意,由于做市商机制的存在,其深度也获得了一定水平的保证,用户险些可以获得与中央化衍生品生意平台相当的体验。

除了Perpetual与dYdX之外,Opium、 Hegic、Shield Protocol 等链上期权协议也在半年时间里获得了越来越多的关注度,其中Shield还缔造了「永续期权」的新生意模式,较中央化期权有了一定创新。

简朴来说,Shield推出了无交割日的期权产物,用户可以在降低风险的情形下捕捉更大的收益。好比,用户A在ETH 3000美元时确立1个ETH的多头头寸,并预付一定的稳固币作为持仓费,若是ETH接下来下跌,用户的损失只是开仓手续费和持仓费,而不会损失本金;若是ETH后续涨至3500美元,在不思量持仓费和生意手续费的情形下,用户可以获得500美元的收益。

生意体验的升级以及生意模式的创新,让链上衍生品协议迎来了快速生长期。

CEX衍生品受限羁系 链上竞品迎时机

在去年Uniswap等DEX崛起时,关于DEX是否将威胁甚至取代中央化生意所的讨论不停于耳。从当前来看,Uniswap在岑岭时期日生意量跨越60亿美元,虽然距离头部CEX的体量另有差距,但其简直分走了不小的蛋糕。

现在,链上衍生品生意协议的崛起,再度引出了类似的料想。随着DeFi基建不停升级,链上衍生品协议会赶超中央化的衍生品生意平台吗?

对比当前的生意量数据,Perpetual与dYdX两大头部去中央化衍生品协议日生意量均在2~3亿美元区间,而凭证CoinMarketCap的数据,中央化的衍生品生意所的生意数据有着显著优势。当前,币安衍生品日生意量跨越900亿美元,OKEx跨越200亿美元,FTX跨越150亿美元,三者位列CEX衍生品市场的前三位,以OKEx的日生意量盘算,中央化衍生品生意所的体量仍是链上头部衍生品协议的百倍左右。

而岂论从便捷度、用户数、生意深度以及吞吐量等多个维度来看,中央化衍生品生意所都较链上平台更有优势。只管当前dYdX通过Layer2解决方案提升了操作体验,但由于用户数和资金介入量相对较少,其在订价能力和生意深度方面有所欠缺,较为依赖预言机喂价及生意机械人提供深度,且可能存在智能合约的平安风险,对于资金体量较大的用户来说,CEX的体验依然更好。

然而,所有中央化衍生品生意平台都不得不面临一个现实问题,即羁系的不确定性带来的隐患。

今年5月,中国国务院金融稳固生长委员会提出了「袭击比特币挖矿和生意行为」的羁系目的。随后,等主流媒体延续发文指斥生意所的高杠杆合约营业,指出众多投资者一夜之间账面清零的背后是「币圈」的期货合约生意。这些羁系动向,对中央化生意平台的影响十分显著。

在相关羁系政策出台后,主营合约生意营业的XMEX生意所宣布住手运营,Bybit生意所宣布屏障中国大陆IP接见,并限制中国KYC用户登录;尚有多家注册在外洋的生意平台,也不再支持中国用户开设期货合约账户,并限制杠杆倍数。

除了中国之外,外洋多国也对加密资产衍生品生意有着严酷的羁系措施。今年1月英国金融行为羁系局(FCA)宣布禁令,阻止生意平台向散户投资者销售、营销和分销涉及加密钱币的价差合约、期权和期货。加拿大则将加密资产根据证券法羁系,开设加密资发生意所需要向羁系部门注册和报备。

美国虽然允许如Coinbase的平台合规开设加密资发生意营业,但对衍生品生意有着加倍严酷的要求,生意平台需获得美国商品期货委员会揭晓的合约市场牌照(DCM)与衍生品整理组织牌照(DCO)等,才有资格向美国用户提供衍生品生意服务。当前在美国仅有芝加哥商品生意所(CME)和美国洲际生意所(ICE)旗下的Bakkt被批准运营加密资产衍生品生意营业。

各国严酷的羁系让绝大多数提供衍生品生意的中央化生意所面临着不确定性风险,好比Bybit和币安都曾遭到加拿大安简略省羁系部门的忠告。固然,运行在链上的去中央化衍生品生意所也并非不受羁系影响,美国和欧洲都在针对DeFi研磨羁系战略,但当下还处于明确政策前的真空期。

显然,一些链上衍生品协议正在捉住这个真空期扩张。随着区块链性能和DeFi生态进一步生长,用户规模性迁徙至链上的可能性增添,体验若是能进一步升级,链上衍生品协议有望不停缩小与CEX的差距。

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